Oto artykuł analityczny podsumowujący obecny stan polskiej gospodarki (stan na luty 2026 r.), oparty na najnowszych danych makroekonomicznych i rynkowych.

Stan polskiej gospodarki na początku 2026 roku: Stabilizacja w cieniu wyzwań sektorowych

Polska gospodarka w pierwszym kwartale 2026 roku prezentuje niejednoznaczny obraz. Z jednej strony widzimy wyraźne sukcesy w walce z inflacją oraz stabilność finansów publicznych, z drugiej – wyraźne napięcia w kluczowych sektorach przemysłu i na rynku nieruchomości, a także niepewność płynącą z otoczenia międzynarodowego.

Poniżej znajduje się szczegółowe zestawienie mocnych i słabych stron naszej gospodarki.

🟢 Plusy: Co ciągnie gospodarkę w górę?

• Opanowana inflacja: To jedna z najlepszych wiadomości. W styczniu 2026 r. inflacja (HICP) spadła do 2,5% r/r, co oznacza, że znalazła się w punktowym celu NBP. Prognozy są optymistyczne – w kolejnych miesiącach ma oscylować wokół 2%, a średniorocznie utrzymać się poniżej 2,5%.
• Wysokie bezpieczeństwo budżetowe: Ministerstwo Finansów sprawnie zarządza długiem. Już w lutym stopień sfinansowania potrzeb pożyczkowych na 2026 rok wyniósł około 38%. Popyt na polskie obligacje skarbowe jest ogromny, co świadczy o zaufaniu inwestorów (popyt rzędu 15,6 mld zł przy podaży 11,9 mld zł).
• Krok milowy w energetyce jądrowej: Polska robi konkretne postępy w transformacji energetycznej. Zawarto kluczowe umowy (m.in. w Departamencie Energii USA) dotyczące budowy małych reaktorów modułowych (SMR) we współpracy z Orlen Synthos Green Energy i GE Vernova. To strategiczny ruch dla uniezależnienia się od paliw kopalnych.
• Mocny rynek reklamowy i handel wielkopowierzchniowy: Wartość rynku reklamowego w 2025 r. wzrosła o 6,9%, osiągając blisko 14 mld zł. Jednocześnie sprzedaż w supermarketach rośnie dynamicznie (+11,2% r/r w styczniu), co wskazuje na wciąż silną konsumpcję w niektórych segmentach. Dodatkowo dane sugerują dalsze uszczelnianie systemu podatkowego (spadek luki VAT).

🔴 Minusy: Gdzie pojawiają się rysy?

• Brak perspektyw na tanie kredyty: Mimo spadku inflacji, stopy procentowe pozostaną wysokie. Członkowie RPP sygnalizują, że docelowy poziom stopy referencyjnej to 3,5%, a jej dalsze obniżki będą niezwykle trudne.
• Potężne odpisy i problemy gigantów: Największe spółki energetyczne i wydobywcze borykają się z trudnościami. JSW Koks zanotowała utratę wartości aktywów rzędu 1,19 mld zł, a PGE zmuszone jest utworzyć rezerwę w wysokości 1,2 mld zł z powodu przewidywanych strat na kontraktach w latach 2026-2027.
• Stagnacja inwestycyjna na rynku nieruchomości: Choć ceny mieszkań rosną (prawie 8000 zł za mkw. pod koniec 2025 r.), brakuje popytu inwestycyjnego. Rynek komercyjny dławi się przez bariery regulacyjne, a analitycy nie widzą szans na szybkie odbicie.
• Niepewność u kluczowego partnera handlowego: Choć gospodarka Niemiec nieznacznie odbiła (+0,3% PKB), nastroje tamtejszych konsumentów są fatalne (indeks GfK spadł do -24,7 pkt.). Dodatkowo, działania nowego rządu kanclerza Friedricha Merza, który apeluje w Pekinie o uzdrowienie relacji handlowych, pokazują, że europejska gospodarka wciąż szuka stabilności na rynkach azjatyckich.
• Zagrożenia celne z USA: Zapowiedzi przedstawicieli amerykańskiej administracji o podniesieniu ceł do poziomu 15% (lub wyższego) stanowią bezpośrednie ryzyko dla globalnego, w tym polskiego, eksportu.

Tabela podsumowująca: Polska gospodarka w pigułce

opracowanie własne na podstawie danych oficjalnych PAP
Aleksander Góral